【联赢激光周尔双】深度:激光焊接龙头深度获益动力电池扩产浪潮

来源:火狐直播app下载安装    发布时间:2023-09-30 05:43:32

  公司是本乡激光焊接设备龙头,把握焊接中心技能,完成中心激光器克己,产品包括激光器及激光焊接机、工作台和激光焊接自动化成套设备三大类;在客户端,公司长时间绑定宁德年代,并活跃拓宽国轩高科、亿纬锂能等大客户。获益于动力电池职业的高景气量,公司业绩完成敏捷添加:①收入端,2013-2019年营收CAGR抵达43.75%,2019年抵达10.11亿元,2020年受疫情影响,完成盈余收入8.78亿元,同比下降13.16%。②赢利端,2013-2019年归母净赢利CAGR为38.40%,低于同期营收CAGR,首要系2015年以来,公司毛利率与期间费用率两层承压,公司盈余水平继续下滑。考虑到在手订单足够,费用前置以及人均产值进步带来的期间费用率下降,盈余水平拐点已然闪现,咱们判别2022年起公司业绩有望快速进步。

  激光焊接作为激光加工三大使用之一,是生长弹性最高的细分赛道,此外,激光焊接职业壁垒高,有着优于切开的竞赛格式:①2013~2019年我国激光焊接设备商场规划CAGR高达36.59%, 2019年抵达101.3亿元,显着高于同期我国激光加工设备收入全体增速(22.47%)。激光焊接长处明显,在本钱不断下降的驱动下,我国激光焊接设备商场空间继续翻开,咱们中性猜测2025年我国激光焊接设备商场规划有望抵达302亿元,生长空间宽广。②焊接非标定制化程度高,各详尽区分范畴使用规范差异较大,职业壁垒较高,导致激光焊接职业全体出现“术业专攻,圈地为王”的格式,焊接在激光职业中竞赛格式较为优异。此外,非标特点附加必定议价空间,中长时间看激光焊接的全体盈余水平有望高于激光切开。

  获益动力电池扩产浪潮,公司相关事务收入将进入快速增长时间,此外向轿车、消费电子等范畴拓宽,进一步翻开公司生长空间:①咱们猜测2025年全球动力电池激光焊接设备商场规划将达257亿元,2020-2025年复合增速为53.4%。公司深度绑定宁德年代,并开辟二三线客户,将充沛获益于下流大规划扩产;②轿车向轻量化和智能化开展的趋势闪现,激光焊接技能优势将日益凸显,公司依托在动力电池范畴堆集的技能和客户资源,具有必定的先发优势,在5G带动下,消费电子激光加工正处于黄金上升期,公司现在事务规划较小,客户资源有限,正在活跃进行研制布局,后续存在比较大生长空间;③公司募投项目聚集新基地建造,将大幅度的进步生产才能,将为公司事务规划的扩张供给坚实支撑。

  盈余猜测及出资主张:咱们估计公司2021-2023年 EPS分别为0.35、1.00、1.49元,当时股价对应PE为103/36/24倍。公司作为国内激光焊接设备龙头,将充沛获益动力电池扩产,初次掩盖,给予“买入”评级。

  危险提示:对动力电池依靠程度较高、头部客户经营危险、盈余才能大幅度地跌落、应收账款余额较大及坏账、技能晋级及新品开发进度没有抵达预期。